雷竞技RAYBET克日，主打“正在家用膳”的锅圈食物（上海）股份有限公司（以下简称“锅圈食物”）向港交所递交了主板上市招股书，华泰国际、中金公司为其联席保荐人。

　　自2017年下手，锅圈食物以“锅圈食汇”品牌发展暖锅食材超市的交易食品，受到疫情岁月居家场景的填充及“宅经济”发扬的影响食品，以及上千家加盟商的撑持，近几年博得了较高增速。

　　但跟着疫情的影响渐渐消失，“正在家吃暖锅”的需求削弱食品，锅圈食物又该何去何从。

　　最下手，“锅圈食汇”的定位为“暖锅烧烤食材超市”食品，店内的几百个SKU大个别盘绕着暖锅张开，蕴涵肉类、海鲜、丸类、锅底、蘸料、蔬菜以至餐厨具等等，产物多以幼规格包装为主，更贴合年青人爱尝鲜的消费风气。

　　2020年1月，“锅圈食汇”门店打破1700家，正在新冠疫情的三年时刻中，消费者的消费办法产生了必然调换。

　　对不少餐饮商家来说，这不亚于一场溺毙之灾，但对待锅圈食物来说，却是天赐良机。

　　因为餐厅不行堂食，表卖无法知足消费者多元化需求，对待泛泛根基不做饭，靠表卖“续命”的许多年青人来说，“不必要厨师”的暖锅就成为了不二的选拔。

　　由此，锅圈食物正在2020年新增门店2855家，遵循当时的报道，高速扩张时代均匀每天新开店超10家。

　　2020年-2022年（以下简称“申报期内”），锅圈食物分裂达成开业收入29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元，2021年、2022年营收增幅分裂到达33.50%、81.25%。

　　2020年3月、7月及2021年3月的A轮、B轮及C-1轮融资，锅圈食物分裂拿到了2.53亿元、3.88亿元及18.57亿元投资。

　　2022年11月，锅圈食物通过刊行注册股本39.1382万元来支出收购鹿邑县澄明77.3%股权的对价2.62亿元，锅圈食物将此视为C-2轮融资，按招股书中音信筹算，此时其估值曾经到达约140亿元。

　　而2019年10月，锅圈食物初度获取不惑创投、三全食物的4500万元、2500万元A轮前融资时，其估值约莫为4亿元。

　　可是，值得防备的是，同偶尔期，三全食物向锅圈食物股东杨明超、孟进步和李欣华受让股份的本钱约为61.44元/注册血本，远高于直接向其增资的本钱36.97元/注册血本。

　　截至2022年末的9221家门店中，仅有5家为锅圈食物自营，其余9216家均为加盟店。

　　截至2022年12月，锅圈食物的签约门店数目打破万家，从一到万，锅圈食物只用了不到6年，而同样靠加盟增加界限的“河南老乡”蜜雪冰城，用了差不多20年。

　　申报期各期，锅圈食物向加盟商出售产物的收入分裂为总收入的98.2%、94.2%、90.3%，卖货给加盟商的形式也与蜜雪冰城异途同归。

　　加盟的好处显而易见，但一个题目是，能否让加盟商赢利才是这一类型的连锁企业能否永远发扬的闭节身分，借使加盟商无法剩余，品牌方就不免被扣上“割韭菜”的帽子。

　　2020年8月，正在锅圈食物如日中天之时，新京报对其传布的均匀10个月或1年即可回本举行了视察，正在报道中，一位招贩子员回应称“（均匀10个月或1年回本）并不必然，做生意都是有亏有赢。”

　　截至锅圈食物递交招股书的4月3日，其门店收集的总数增至9645家。但仍没有勾留扩张的步调。

　　申报期内，锅圈食物已封闭的加盟店数目分裂为28家、194家及279家，分裂占截至2020年、2021年及2022年12月31日的加盟店总数的0.7%、2.8%及3.0%。

　　但无论何如，锅圈食物正在2022年获胜扭亏，迈过了新消费品牌的一大门槛，至于扭亏的原故，开始当然是毛利率提拔。

　　招股书中默示，2022年的毛利率上升，原故征求推出利润率相对较高的新暖锅及烧烤产物、购量增进及界限经济提拔、收购上游产物厂商，及“因为咱们已创立成熟的出售收集并强化咱们的品牌着名度，咱们于2022年向加盟商供给的出售扣头较少”。

　　跟着战略的盛开，疫情影响渐渐淡去，商场对暖锅超市的质疑声也越来越大，以至有人以为这基础不行算是一个独立赛道。

　　原故开始即是行业门槛较低，锅圈食物等做的是“把暖锅相干的食材单捡出来，放到统一个场景里”，并没有什么时间门槛，以至于任何一家超市或者大卖场更改一下排列就能做到。

　　别的，因为SKU较多，锅圈食物或者说大个别业内公司都走的是ODM、OEM途径，也即是贴牌代工。截至2022年12月31日，锅圈食物合营的食材供应商突出279名，对公司处置技能有较高央浼。

　　此前就有媒体报道过，锅圈食物的千页豆腐供应商泌阳县鑫发食用菌有限负担公司，2019年因未博得食物筹办许可从事餐饮任事被惩办，2021年因操纵洗涤消毒不足格餐具再次被罚；毛肚出产商重庆市凯鸿食物有限公司，正在2019年、2020年、2021年衔接三年分裂因采购、操纵不相符食物平安法式的食物原料、出产筹办超局限超限量操纵食物增添剂的食物、定量包装含量不相符国度法则、出产筹办无标签或标签不相符法则的预包装食物、食物增添剂等原故被罚。

　　更重要的是，当“吃暖锅”不再只可“正在家”，又有多少消费者能抗拒更相符社交属性、不消盘算食材、洗涤餐具且到处着花的暖锅店的诱惑。

　　相干数据显示，巴奴暖锅正在2023年春节岁月，河南多地的翻台率多次突出8，最高翻台到达8.81，呷哺呷哺集团的数据也显示，其新开门店正在本年3月均匀翻台率高达5，最高翻台率达18.4，创汗青新高。

　　除了暖锅食材，还供给饮品、一人食、即烹餐包（预造菜）、生鲜食物、西餐和零食等，但占比并不高，申报期各期分裂仅占总收入的12.3%、12.7%及14.1%。

　　公然材料显示，2020年，锅圈食物推出了利便速食物牌“憨憨”，产物征求自热米饭雷竞技RAYBET、自热暖锅等利便食物；2021年8月，又推出卤味品牌“卤拉拉”。

　　可是，这两个品牌的情状并未产生正在招股书中，《洞察IPO》正在“锅圈商城”幼次序上搜罗差别地点的多家门店，也没有呈现它们的身影。

　　迩来，锅圈食物又盯上了“新风口”预造菜，推出了诸如猪肚鸡套餐、金汤肥牛套餐等产物。

　　从盒马、叮咚买菜、钱大妈、永辉超市等前端零售部分，再到千味央厨、国联水产、安井食物等出产端公司，以至但大凡食物相干企业都卯足了劲往预造菜里冲。

　　但预造菜素质上是对供应链的检验，目前锅圈食物旗下仅有三家出产肉成品、丸类及调料的工场，及持股一家虾滑出产厂。

　　别的，举动以冻品为重要产物的锅圈食物以至没有自筑物流。申报期内，供给冷藏、运输等供应连处置任事的供应商B已由第三大供应商跃居成为第一大供应商，采购额分裂为1.71亿元、1.98亿元、3.39亿元。

　　永远正在“追风”的锅圈食物，这一次正在预造菜上能随风起舞仍旧像此前的憨憨、卤拉拉一律“随风没落”，面对的检验照旧许多。

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